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平安证券晨会纪要-181026

时间:2019-04-16来源:内江新闻网

  研究报告内容摘要:

  今日重点推荐

  行业动态跟踪报告*电力设备*CWP2018:大风机展示舞台,引领风机大风机展示舞台,引领风机

  核心观点:风机企业新品发布一般是行业发展的风向标,CWP2018  展示的诸多大兆瓦机型表明国内即将步入以  3~4MW  大风机为主流产品的时代。风机大型化是技术进步的体现,未来大兆瓦产品能否获市场认可考验风机企业技术积累和研发实力,龙头企业有望在即将迎来的大兆瓦风机时代占得先机,强者愈强,市占份额加速提升。建议关注引领风机大型化发展、市占份额逐渐提升的风机龙头金风科技,以及相应的零部件供应商中材科技、日月股份等。

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  核心观点:Q  收入增速略超预期、实现逆势增长。3Q  实现收入  12.7  亿元,同比+26.6%,超出市场预期,3Q  乘用车行业同比增速-7.7%,主要客户一汽大众销量同比-4.6%,公司依靠  Troc  前灯、宝来前灯新品放量和产品升级贡献增量。公司  3Q  毛利率  20.8%,同比下滑  1.2  个百分点,预计是新产品仍处于爬坡期,良率有待提升影响了毛利率。3Q销售费用率和管理费用率都有大幅的改善,预计是由于公司研发费用率的季节性变动导致,销售费用率是由于  201湖北哪家医院治癫痫权威7  年基数较高引起,展望  4Q,受益于新品销量爬坡和产品结构升级,我们认为公司收入仍有望实现同比  15%以上的增长。公司受益于行业  LED化,享受行业年均复合  15-20%的增速红利,且毛利率长期向上,盈利将会保持快速增长。受行业景气度影响,调低公司业绩预测,预计  2018-2020  年  EPS  分别为  2.17、2.89、3.76  元(原有业绩预测  2.23、2.95、3.86  元),维持“强烈推荐”评级。

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  核心观点:1、产销旺季收入规模集中爆发:公司三季度实现营业收入  97.76  亿元,环比  18Q2  增长  73%。前三季度公司国内市场份额占比  41.1%。2、报告期末公司经营活动产生的现金流金额为  56.03  亿元,显著超出净利润水平;报告期末公司预收账款达到17.05  亿元,较  18H  期末  3.49  亿元增加  13.56  亿元。产品供不应求、先付款再取货的经营现状,再度展现“产品核心竞争力”。3、公司三季度综合治疗脑外伤癫痫药物有哪些毛利率  31.3%企稳反弹,主要是因为电池行业龙头议价能力突出,同期金属价格下降降低公司材料成本。公司研发支出规模前三季度累计达到  11.48  亿元,巨额投入下技术领先性有望长期保持。5、投资建议:考虑到公司产品价格管理能力超出预期,我们上调公司  18/19/20  年盈利预测  EPS  分别为  1.50/1.78/2.29  元(前值  1.24/1.65/2.18  元),维持“强烈推荐”评级。6、风险提示:1)合资/外资企业订单执行进度不及预期的风险;2)金属价格波动风险;3)国内市场开放风险;4)补贴政策快速退出风险。

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