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跨界并购游戏井喷3年 高业绩承诺难实现

时间:2018-11-28来源:内江新闻网

资本市场上,游戏概念股之风从2013年以来就没停歇过,尤其是一些传统行业上市公司频繁跨界并购游戏资产,希望将自己拉出业绩下滑的泥潭。2016年,传统行业的跨界并购已经不算新鲜事了,并购游戏公司一度成为传统行业上市企业转型发展布局的首选。

“证监会叫停上市公司跨界定增,涉及互联网金融、游戏、影视、VR四个行业。”5月11日,该消息在资本圈快速传开,引发热议。据媒体报道,“证监会鼓励上市公司发展实业,例如水泥企业定增跨界做光伏产业是可以的,但跨界做游戏行业的定增就会被禁止。”

其实在资本市场上,游戏概念股之风从2013年以来就没停歇过,尤其是一些传统行业上市公司频繁跨界并购游戏资产,希望将自己拉出业绩下滑的泥潭。2016年,传统行业的跨界并购已经不算新鲜事了,并购游戏公司一度成为传统行业上市企业转型发展布局的首选。

艾瑞咨询数据显示,游戏行业涉及的并购治疗癫痫病的费用会不会很多?交易金额2013年为188亿元,2014年有253亿元,2015年达到了615亿元。算下来,这三年涉及游戏并购的交易额已达1056亿元。

跨界并购游戏井喷3年

想要拥抱游戏“金饽饽”、甩开煤矿业务的金瑞矿业5月11日突然停牌,原因是其游戏标的今年一季度业绩未达预期,这场从年初就在筹划的重大资产重组得缓一缓了。

在这之前,跨界并购游戏资产已经井喷了3年。来自钢铁、煤炭、纺织、建筑等传统行业的公司,不断通过并购涉足手游、页游领域,高溢价收购、高业绩承诺不断刺激资本市场的神经。

在2014年初,艾瑞咨询一位游戏分析师曾预测并购游戏资产的浪潮只会保持一年,谁知接下来两年“资本市场对于移动游戏产业仍然是不计成本的投入”,2015年交易额最终突破600亿元。

近年来,大量传统产业进军游戏行业。如生产农药、兽药的升华拜克以16亿元的价格收购成都云南癫痫病治疗官网炎龙科技100%股权,游戏业务成为其战略转型的重点方向;从事管道生产的巨龙管业溢价25.5倍以30亿元的价格收购艾格拉斯;中南重工以8.7亿元收购值尚互动100%股权,主业继续向文化娱乐转型。

易观互动娱乐研究分析师陈旭认为,在A股上市公司并购游戏企业案例中,溢价多在15到30倍,“比传统行业高很多”。天舟文化收购广州游爱,溢价20倍;中南重工收购深圳值尚互动,溢价23倍;科冕木业收购雷尚科技,溢价27倍。

2015年下半年,游戏行业并购已经从卖方市场转向买方市场,项目供给大于需求,标的资产价格有下降趋势。而后发现,凯撒股份还是以41倍的高溢价收购天上友嘉。

网络游戏、手机游戏概念股一直不缺新人,包括回归A股的游戏类中概股。游戏概念股数量从2013年的15家,增加到2015年的37家。截至2016年5月11日,据choice分类,网络游戏概念股47家、手游概念股43家。

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不少分析指出,频繁地出现跨界并购游戏资产,一则符合市场炒作热点;二则是希望“傍上”变现能力强的热点行业。但梦想成真的公司有几个?

在前期的并购中,高溢价下的“对赌游戏”不断上演。多家游戏公司作出相应的业绩承诺,但后遗症已开始出现。有数据显示,在相关的标的公司中,有不少公司业绩不达承诺的50%,甚至更低。

根据choice终端的网游、手游概念股中筛选跨界并购的标的发现,据已披露的2015年业绩完成情况显示,有4家跨界并购都没能达到承诺。陈旭告诉记者,据她所知,这3年的跨界并购业绩承诺完成度只有六七成。

此外,仅2015年,就出现多起A股游戏并购失败案。金亚科技终止收购天象互动,北纬通信终止收购杭州掌盟,山水文化终止收购广州创思与掌沃无限,金利科技终止收购第七大道,浙江金科终止收购游戏资产……

在这些收购的背后,是“收购游戏就暴涨治疗癫痫最佳方法”的逻辑,导致资本市场不断寻求游戏标的。《投资者报》曾在2014年底做过统计,彼时完成游戏并购的20家上市公司,从2013年到2014年底,股价平均涨幅超过224%,其中最高涨幅高达532%。

《刀塔传奇》手游火热之时,友利控股抛出一份近百亿元的重组预案,欲溢价23倍将《刀塔传奇》运营商中清龙图纳入麾下。虽然最终因为版权问题告吹,但友利控股也不算空手而归。其去年5月7日公布预案后,公司股票连拉17个“一”字涨停板。

同样重组“告吹”却收获涨停板的还有天沃科技,2014年9月,公司曾宣布拟以15亿元收购上海宝酷、金华利诚和酷宝上海,却因为涉嫌违法被稽查立案,并购重组申请被暂停审核。

如今,游戏行业增速明显放缓。全球移动游戏联盟GMGC秘书长宋炜分析称,游戏作为创意产业,如今趋向巨头化,20%的市场份额留给中小游戏厂商。全行业难再出现从无到有的几何式增长,目前众多游戏公司陷入增长困境。

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